（学生记者刘越刘洁）2016年12月22日（周四）下午三点半，304am永利集团双周学术沙龙“文澜金融论坛”第83期在学院104举行，论坛由304am永利集团庄子罐副教授主持。

本期文澜金融论坛邀请到首都经济贸易大学304am永利集团讲师高强博士作为主讲嘉宾，高强博士就“价值理论，价值投资与市场稳定”进行了主题演讲。讲座开始，高强博士首先介绍了资产定价相关理论及其存在的问题，从而提出了几点启示和思考：一是以有效市场假说为前提，相当于承认实际股价的合理性，也就自然地认可股价暴涨暴跌，因此不会有助于改造现实；使用假设的效用函数、生产函数、随机过程等建立起的各种“理论模型”，其实是工程应用，而非基础理论；三是稳定股市需要价值投资，价值投资需要价值理论，价值理论需要重建。随后高强博士介绍了衡量企业价值等式：企业的价值V=cY²/C,其中v是价值常数，Y表示企业一段时间内的营业收入，C表示企业一段时间内的成本费用。即股票未来的价值正比于未来的V=Y²/C,使用预测Y和C计算市值率指标P/V，该指标大（小）的股票意味着价格高（低）于价值，适宜卖出（买入）或做空（做多）。在文章的最后，高强博士说道，价值投资有高回报率，有高超额回报，不承担“风险”，且与其他文献比较中表明，价值投资超额回报是其他文献的2至3倍。

高强博士在讲学

演讲过程中，高强博士与在场师生进行了积极的讨论和交流。有老师问到利用价值投资得到的模式是否会消亡；还有老师问到对于文章给出的式子V=cY²/C，Y²有没有什么直观意义？高强博士回答说传统公司的内部积累，是一种缓慢扩张规模的方法，但是像京东、阿里巴巴这类公司则呈爆炸性的增长，这类公司的利润并没有太大，但是他们是利用烧钱的方法把企业做大，从而提高用户活跃度，即其品牌溢价，用户粘性与规模来衡量企业的价值；仍是针对上式，有老师提出Y很大，C很大时，有Y/C会很小，则若是企业的现金流一断，那么企业的价值就会变为零，但是像京东、乐视等的企业，虽然Y/C很小，但是这些企业的市场融资能力特别强。高强博士与在场师生进行了热烈的探讨和互动。

【论坛背景】“文澜金融论坛”论坛由304am永利集团、产业升级与区域金融湖北省协同创新中心、304永利集团官网入口湖北金融研究中心和304永利集团官网入口中国投资研究中心主办，每1-2周举办一期，主要邀请国内外金融、经济领域科研成果突出的学者就最近的研究成果发表演讲，并进行专题讨论。

【主讲人介绍】高强，首都经济贸易大学304am永利集团讲师，主要研究领域为投资理论与实证、量化投资、资本市场、计算金融。武汉大学金融学博士毕业，中央财经大学博士后流动站出站，获博士后科学基金项目资助。以第一作者在《金融研究》、《国际金融研究》等期刊发表论文，工作论文获第五届全国博士后金融论坛优秀论文三等奖。